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蔡明彰觀點:鋼鐵股半年報行情展開 不銹綱、出口鋼鐵二大黑馬

鉅亨網新聞中心

今天報告的主題是「鋼鐵股半年報行情展開  不銹綱、出口鋼鐵二大黑馬」。  

萬寶投顧蔡明彰強調,看錯主流股就得付出代價,連法人今年都無法打敗大盤績效,台股今年來上漲 19%,對比去年全年上漲 23%,才半年時間就幾乎達到去年整年績效。

台股多頭非常強勁,可是今年台股主流不再是電子,電子股今年來僅上漲 14%,績效劣於大盤。航運股狂漲 231%,績效居各類股第一,其次鋼鐵大漲 62%,航運及鋼鐵取代電子,成今年最大主流。

法人仍熱衷晶圓雙雄,可是台積電 (2330-TW)、聯電(2303-TW) 今年來都只漲 12%左右。數據顯示,晶圓雙雄上半年績效不僅劣於大盤,甚至低於整體的電子股漲幅。問題出在哪裡?這是台積電自 2016 年台股從 7,627 點起漲,半導體產業景氣落底以來,近 6 年來首次台積電股價漲幅落後大盤,其中必有重大原因。

台積電雖長期競爭力領先全球晶圓代工,但太厲害使得歐洲、美國、日本、南韓對台積電戒心提高。美國一方面施壓台積電赴美設廠,5 奈米製程技術有可能外流。另一方面,美國政府編列 500 億美元預算,扶持本土晶圓廠,美國如此的兩手策略,對台積電長期構成威脅。

結論,未來 5~10 年,台積電仍是晶圓代工老大,但領先別人的差距會縮小。再來,去年營收 EPS 基期墊高,今年前 5 月營收年增率 17%,低於去年全年的 25%,加密貨幣重挫,大客戶比特大陸傳砍單,第二季手機庫存上升,對通訊產品佔台積電營收四成,應有影響。台積電今年 EPS 估 23 元,較去年 19.97 元,成長 15%,注意成長幅度低於去年的 50%。

萬寶投顧蔡明彰強調,凡是營收 EPS 成長幅度減弱,這樣股票就不會成為主流,股價績效就不容易擊敗大盤,錯了往往挨兩面耳光。

傳產股第一季財報行情錯過了,接下來 8 月中旬發佈的傳產股半年報行情,恐又要讓法人傻眼了。Delta 病毒來勢洶洶,看來國內三級警戒又要往後延,許多服務業沒收入,更把台股當成彌補本業的希望。

散戶的證券劃撥帳戶餘額逾 3 兆元,創歷史新高,充沛的內資資金伺機而動。相較電子股砍單、庫存上升的雜音,尚未聽聞傳產的航運、鋼鐵有這些利空,於是龐大內資湧入傳產的半年報行情。

萬寶投顧蔡明彰強調,傳產半年報已從航運股掀開序幕,航運第一棒、鋼鐵第二棒,再來塑化、紡織、造紙等。

航運 EPS 最好是貨櫃三雄長榮 (2603-TW)、陽明 (2609-TW)、萬海 (2615-TW),第二季 EPS 9 元起跳,挑戰一個股本。週一萬海漲停,正好是 300 元,以今年預估 EPS 30 元計算的本益比 10 倍,在 8 月前,亞洲出口商必須把貨裝上貨櫃輪,供應歐美消費旺季的聖誕節,因此下半年貨櫃運價看不到反轉跡象,整體產業的景氣拐點至少拖長到明年農曆年。

換言之,貨櫃三雄今年 EPS 估計大賺三個股本,明年上半年仍維持獲利高峰,產業能見度遠勝於電子股。散裝輪的新興 (2605-TW)、中航(2612-TW)、裕民(2606-TW)、慧洋 - KY(2637-TW)、四維航(5608-TW) 等,第二季 EPS 較第一季倍數成長,近來股價紛紛大漲,暗示散裝輪也在提前反映半年報。

萬寶投顧蔡明彰強調,資金匯集、人氣上升就會發生主流股有最低消費價格,以航運為例,散裝輪的益航 (2601-TW)、正德(2641-TW) 在 5 月中旬價位分別只有 10 元及 14 元,但比價後,市場認為航運最低消費 20 元,現在分別漲到 25 及 36 元,短短一個月飆漲 150%。

本週鋼鐵股半年報行情接棒,週一鋼鐵的新鋼 (2032-TW)、彰源(2030-TW)、志聯(2024-TW)、聚亨(2022-TW) 等四檔小鋼炮漲停開出,氣勢勝過航運,收盤共 26 檔鋼鐵股亮燈漲停,這是人氣沸騰的信號,絕大多數是 20~30 元,表示鋼鐵也出現最低消費價位。

鋼鐵半年報指標當然是上游的中鋼 (2002-TW)、中鴻 (2014-TW),但 7 月盤價終止連 12 漲,多頭動力由報價上漲轉向半年報。中鋼第二季營收可望創單季歷史新高,中鴻第二季 EPS 估 1.2~1.3 元,優於第一季的 1.18 元,半年報發動時間在 7 月初公告 6 月營收,但這次鋼鐵半年報黑馬落在第二季營收。

創當季歷史新高個股,估計鋼筋的海光 (2038-TW)、威致(2028-TW)、螺絲的春雨(2012-TW)、聚亨,鍍鋅鋼捲的燁輝(2023-TW)、盛餘(2029-TW),不鏽鋼的運錩(2069-TW)、大成鋼(2027-TW) 及通路商的新光鋼(2031-TW),約 10 檔第二季及半年報數字亮麗。

鋼鐵上半年漲勢重心在熱軋及鋼筋,熱軋的中鴻今年來股價狂漲 238%,鋼筋的海光、威致股價創歷史新高,今年來平均大漲 170%,但下半年鋼鐵重心轉向不鏽鋼及出口鋼鐵兩大族群,俄羅斯針對金屬 8~12 月臨時加徵出口關稅,至少 15%,俄國是鎳生產大國,導致下半年鎳佔不鏽鋼原料成本 50%,將大漲。

台股不鏽鋼族群具有產品漲價題材,大成鋼擁有美國不鏽鋼通路,產品與倫敦鎳為報價基礎,倫鎳今年來漲 12%,也有美國鋁捲工廠,2018 年購併,當年毛利率 40%,EPS 5.8 元。美國現在對 18 個國家課徵 17.5%以上反傾銷稅,大成鋼 7 成在美國生產、3 成進口,將成全球實施金屬保護主義的最大贏家。

美國將通過 8 年 1.2 兆美元基礎建設,燁輝是國內少數有能力打入美國市場的鋼鐵股,美國市場佔營收近一成,台灣廠內外銷 4:6,中國廠內外銷 1:9,主要產品以鍍鋅鋼捲,以建築裝潢為主,符合美國基建需求,中鋼盤價持平,有助於燁輝成本,外銷利潤加利差擴大,今年 EPS 估 2 元以上,將創 22 年最佳。

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