TCL集團汰弱留強 華星光電成掌上明珠

鉅亨網編輯江泰傑

去年底中國彩電龍頭 TCL 集團為了改善集團內的組織架構,推動戰略轉型和改革,重新建構核心競爭優勢,為股東創造更大價值,決定剝離不良資產,因此計劃賣出 9 家公司給 TCL 控股。

而 TCL 集團在 1 月 3 日召開的重大資產重整說明會上表示,在完成這次資產出售後,TCL 集團將從一家家電企業轉型為科技企業。公司資產結構進一步改善,獲利能力也能提升。同時,重整將加速公司面板業務發展,透過下一代新型顯示技術和材料的開發,提升公司高階產品的核心競爭力。

TCL 集團表示,重整後 2018 年上半年集團資產將從人民幣 1699.16 億元,調整至人民幣 1455.71 億元;負債則是從人民幣 1122.38 億元,調整至人民幣 904.33 億元;獲利則是由人民幣 15.9 億元,調整至人民幣 14.7 億元。

財務比率上,原本負債比率為 66%,調整後下降至 62%;淨利率則從 3.2% 上升至 7.4%。因此可以看出在這次資產重整後,部份財務數據是有改善的現象。

而在交易後,TCL 集團包括手機、家電、娛樂休閒家電 (中國俗稱黑電) 等智慧終端業務,以及相關配套業務將從 TCL 集團分離,TCL 集團未來將以華星光電為核心主業,同時產業金融及創投部份將圍繞主業進行產業鏈布局及管理。

大中華面板業中的佼佼者

華星光電近幾年 EBITDA 比率與營利率在產業界中均領先群雄,而且從投產以來華星光電還未面臨過虧損,因此可以推估公司經營效率優於同業其他競爭對手。

圖:方正證券
圖: 方正證券

對於華星光電未來的發展,目前華星光電擁有 G11 等多條全球領先的生產線,量子點及印刷顯示的領先布局,構建未來顯示技術的競爭優勢。

目前華星光電全球電視面板出貨量位居第五,對中國國內一線品牌客戶出貨量則穩居第一;55 吋 TV 產品市場比重全球第二,中國排名第一;且公司低溫多晶矽技術 LTPS 產品已經量產,開始供應華為、三星等主要手機品牌廠。
    
中國面板業仿效韓國經驗,華星期待突圍而出

由於業界預估今年全球液晶面板產能將提升 11%,在需求未回溫的情況下,面板產業的供過於求的情況仍在延續,面板價格整體趨勢並不樂觀,預估到 2021 年全球 8.5 代線會有 30 條,10 代以上線有 8 條,其中中國大陸占有 7 條 8.5 代線,4 到 5 條 10 代線。

圖:方正證券。液晶面板價格趨勢。
圖: 方正證券。液晶面板價格趨勢。

韓國過去在半導體產業沒有技術、沒有人才的情況下,抓住消費性電子產業發展的機運,以及日本半導體產業的衰弱,吸收日本專業人才,配合政府和財團推動「資金 + 技術 + 人才」融合等因素下,迅速發展成為全球半導體產業的領先者。

因此中國液晶面板業有機會效仿韓國半導體的路徑,利用面板時機不佳時,將全球面板產能版圖移轉。而華星光電憑藉其優異的營運效率,可望在未來的產能轉移中脫穎而出。

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