美中貿易戰副作用 中國外資攀升

鉅亨網編譯林懇

中國的外債一直在快速增長中,對其外匯佔比也迅速攀升。外媒認為,這對於國家及全球來說都是一個越來越大的問題。

據官方統計,中國將其未償還的外債列為 1.9 兆美元。對於一個 13 兆美元的經濟來說,這款項雖然並不大,但似乎有所低估了潛在的風險。

北京的政策加劇了外債的累積。為了推動「一帶一路」政策,中國一直在國際市場上借錢,並向世界各地提供注資,如肯亞鐵路與巴基斯坦商業園區的一切貸款。

彭博報導,截至 9 月份,中國短期債務佔總數的 62%,這意味著今年必須遞延 1.2 兆美元債務。同樣令人擔憂的是增長速度,過去一年的外債總額增加了 14%,自 2017 年初以來增加了 35%。

中國債務趨勢圖 / 圖:彭博
中國債務趨勢圖 / 圖:彭博

外債不再是中國外匯儲備的一小部分,截至 11 月底,中國外匯儲備剛剛超過 3 兆美元,但與兩年前相比幾乎沒有太大變化。9 月份短期外債從 2016 年 3 月儲備量的 26% 增加到 39%。

外媒提道,因中國外資數據是由大和資本 (Daiwa) 市場在 8 月的一份報告中估計約 3 兆到 3.5 兆美元之間。換句話說,在考慮到香港、紐約、和加勒比島嶼等金融中心的借款 (未包括在官方統計數據中) 後,外債總額可被低估約 1.5 兆美元。

在融資方面,美債短期殖利率的差距縮小到接近零,而人民幣在過去一年的大部分時間裡一直在貶值,以美元再融資債務變得更加困難,且風險更大。

隨著今年和 2020 年為償還債務的高峰年,中國面臨著美元資金壓力。為了償還美元債務,中國企業務必從中央銀行的外匯儲備中抽取美元,一個較不太可能被允許的前景,或是在國際市場上購買美元。

然而,香港只有 6170 億元人民幣 (約 900 億美元) 的離岸人民幣存款可供購買。如果中國要推動企業將債務帶回境內,這將需要大量資金外流,將更加降低人民幣對美元的匯率。

美元兌人民幣價格趨勢圖 / 圖:xe
美元兌人民幣價格趨勢圖 / 圖:xe

同時,隨著美聯準會 Fed Reserve 升息並減少其資產負債表,中國企業可能面臨美元量的問題。

彭博報導,市場看好中國經濟的分析一直認為其金融風險受到限制,因為該國的外債水平較低,外匯儲備較大。然而,自 2017 年初以來,中國的外債每季度平均增加 700 億美元。

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