〈分析〉美股財報季恐有不少壞消息 為何投資人不擔心?

鉅亨網編譯劉祥航 綜合報導

美股財報季預定下週回歸,由各公司的預警,第 4 季獲利情況預計較先前開始放緩。據《CNN》報導,對股市投資人來說,問題可能在於,市場是否已因此提前定價。

壞消息接踵而來

以蘋果 (AAPL-US) 為例,公司上週提獲利預警,表示由於新興市場及中國銷售疲軟,假日期間銷量將低於預期。當天,讓蘋果股票及大盤遭受重創,但從那之後,蘋果與納斯達克指數都已回彈近 8%。

藍:蘋果股價日線走勢圖 紫:Nasdaq日線走勢圖 圖片來源:investing.com
藍:蘋果股價日線走勢圖 紫:Nasdaq 日線走勢圖 圖片來源:investing.com

關於獲利的新聞,從那之後並沒有突然變好。與 iPhone 相互競爭的三星,近日也預告銷售不佳,其他蘋果的供應鏈企業,如 Skyworks(SWKS-US) 同樣警告銷售與獲利下滑。

在過去幾週,包括梅西百貨 (M-US)、Corona 品牌擁有者 Constellation Brands (STZ-US)、Carnival (CCL-US) 與 FedEx (FDX-US),接二連三都向外界發布了壞消息。但為何投資人似乎毫不理會,股價繼續向上反彈呢?

股票可能已先定價

原因可能很簡單,就是人們快速地適應新的經濟與市場現實。在 2018 年前 3 季標普 500 指數的企業,平均交出 20% 的獲利成長之後,第 4 季獲利下滑並不奇怪。

當然,這與過去的經驗相違背,考慮到假期到來與許多公司在年底前花費預算,第 4 季的獲利成長通常非常強勁。不過,第 4 季整個大環境有所轉變,過去幾個月,消費者和企業不得不面對各種逆風,尤其是對中美貿易局勢緊張、全球經濟成長放緩,以及利率上升等擔憂。

在 12 月股市快速下跌之後,可以預設,對股市來說,最糟糕的消息已經定價,如果這麼來看,第 4 季的企業獲利情況仍不算太差。

預計獲利成長仍高於 10%

據 FactSet 數據,華爾街分析師預期,標準普爾 500 指數的利潤將增長 11% 以上。FactSet 資深分析師 John Butters 在一份報告中表示,利潤甚至可能超過 15%,因為有更多的企業獲利傾向超過預期,而非不及預期。

Element Pointe Advisors 總裁兼投資長 Carlos Dominguez 認為,去年年底的市場過度拋售,他相信,一些買盤會重回大型科技股,因為投資人會意識到,對於沒有受到智慧手機銷售放緩影響的公司,其獲利成長依舊強勁。

例如,蘋果的壞消息並不意味著 Netflix 將有糟糕的一季。

2019 年前景並不好

但另一方面,除了第 4 季的表現之外,對股價影響較大的,應該是各企業 2019 年的前景,市場將密切關注,企業是否會受到關稅問題,或其他總體經濟相關的打擊?

相較於去年第 4 季,2019 年看來卻不太令人鼓舞。 FactSet 的數據顯示,分析師預計標普 500 指數的年獲利成長率僅為 7.4%,營收成長率為 6%。這將是一大挫敗。

唯一可能讓投資人安心的一點,就是市場已經先跌了。LPL Financial 首席投資策略師 John Lynch 在近日的報告指出,經聖誕節大量拋售之後,標普 500 指數的本益比已經不到 14 倍,相較之下,2018 年初時,股市本益比超過 18 倍。

Lynch 認為,以此來看,經濟和企業利潤增長前景約較股票的定價稍好一些。

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