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選擇權風險大或小?兼顧獲利與避險的平衡操作法!

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操作期貨其實很主觀:判斷標的物後續會漲或跌,進場時就必須選擇多空方向,選定後再看行情能否則符合。例如:看漲+行情真的漲,就能賺差價利潤,否則就會有損失...

同樣是衍生性商品,選擇權較期貨有更多選項,當然也有更多玩法。

在期貨裡看漲,只要比你進場成本高都有價差利潤產生。但選擇權看漲,還要判斷能「漲到哪」?你必須要選擇履約價,並在結算日前達標所選的履約價。

所以投資人可選擇有波動性、或沒有波動性的玩法,進而衍生成不同狀況的不同策略。像是期貨多空最討厭遇到的盤整盤,在選擇權賣方策略上就成為有利助手...

賣方策略講究『拖字訣』

行情不動,則每拖過一天,買方在到期日前達標的希望就少一天。讓時間站在對操作有利的一方,目的自然是賺時間價值;況且台股大多時間容易遇到盤整盤,照理說最適合買方策略。

但賣方並不是沒有風險,而且可能還超乎你的想像!例如,賣出買權看不漲,偏偏加權指數大漲,還漲到所選履約價... 簡直像彩券商被人中了樂透,明明一張只賣 50 元,獎金卻要賠個幾千萬倍...

如何控制風險並讓損失能降至最大,有兩種方式。

  • 以期貨小台風險控管
  • 以選擇權風險控管

例如賣出買權 10,850 收 120 點權利金,代表加權指數看漲不過 10,850...

但萬一真漲超過怎麼辦?你必須先知道【損益兩平點】!因為收到 120 點權利金,損益兩平就要漲超過 10,850+120= 10,970 點,萬一真的來了...

你就要用小台在 10,970 作多單!

為何是小台?因為小台與周/月選擇權都是 1 點/50 元,假設當周結算 11,000 點,則選擇權結算賠 30 點,同時小台結算獲利 30 點,將風險進行對鎖,沒賺沒賠;若是沒漲,結算價掉在 10,850 之下, 120 點權利金全收。

這樣不就能讓時間價值站在你這邊,但...仍是有缺點!

  1. 損益兩平點 → 怕穿價不成交
  2. 建立部位後才能進行
  3. 以小台進行風險鎖單,加計保證金則避險成本較高

能不能一下單就直接知道風險,把風險規避好? 避險成本還可以低一點?

這就是另一種避險方式:不是用小台,而是直接用選擇權避險。在作賣方操作的同時,再去買一個價外部位當保險,這樣就能將風險鎖定在所選的履約價價差範圍。

選擇權若懂得平衡風險與利潤,就能穩定發展成操作策略,風險反而會比單邊的期貨多空來的更可控!提供給你參考。

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